資本預(yù)算決策分析的動(dòng)態(tài)方法(管理會(huì)計(jì)中資本預(yù)算方法包括哪些)

1.管理會(huì)計(jì)中資本預(yù)算方法包括哪些

同學(xué)你好，很高興為您解答！

（一）投資機(jī)會(huì)表

投資機(jī)會(huì)表（Investment Opportunity Set,lOS）按公司潛在投資項(xiàng)目（投資機(jī)會(huì)）的內(nèi)部報(bào)酬率進(jìn)行降序排列，并在表中標(biāo)示每個(gè)項(xiàng)目相對(duì)應(yīng)的資本需要量。

（二）邊際資本成本表

邊際資本成本（MCC）指每增加一個(gè)單位資本而需增加的資本成本。邊際資本成本也是按加權(quán)平均法計(jì)算的，是追加籌資時(shí)所使用的加權(quán)平均成本。

（三）資本限額（capital rationing）

企業(yè)在某個(gè)年度進(jìn)行投資的資本限額，并不一定等于上述的資本預(yù)算的最高限額。原因如下：

1.股東大會(huì)未審批通過；

2.管理層認(rèn)為金融市場(chǎng)條件不利，既不愿意借債，也不愿意發(fā)行股票；

3.公司缺少有能力的管理人員來實(shí)施新項(xiàng)目；等等。

所謂最佳的資本預(yù)算，就是通過項(xiàng)目的投資組合的選擇，使所選項(xiàng)目的投資組合的NPV最大，從而最大化企業(yè)的價(jià)值。

（四）最佳資本預(yù)算

最佳資本預(yù)算被定義為能夠保證公司價(jià)值最大化的項(xiàng)目組合。公司財(cái)務(wù)理論認(rèn)為所有能產(chǎn)生正凈現(xiàn)值的獨(dú)立項(xiàng)目都應(yīng)該接受，同時(shí)產(chǎn)生最高凈現(xiàn)值的互斥項(xiàng)目也都應(yīng)該被接受。因此，最佳資本預(yù)算由項(xiàng)目組合構(gòu)成。

在實(shí)際業(yè)務(wù)當(dāng)中，有兩個(gè)重要事項(xiàng)：（1）資本成本隨著資本預(yù)算的規(guī)模增加而上升，在評(píng)估項(xiàng)目時(shí)確定恰當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率（WACC）比較困難。（2）有時(shí)公司會(huì)設(shè)置資本預(yù)算的上限，通常叫做資本限額。

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2.傳統(tǒng)資本預(yù)算方法的五種方法

（一）非折現(xiàn)的分析評(píng)價(jià)法

這些方法在選擇方案時(shí)起輔助作用。

1.回收期法

是指投資引起的現(xiàn)金流入累計(jì)到與投資額相等所需要的時(shí)間。

優(yōu)點(diǎn)：回收期法計(jì)算簡(jiǎn)便，并且容易為決策人所理解。

缺點(diǎn)：不僅在于忽視時(shí)間價(jià)值，而且沒有考慮回收期以后的收益。

特點(diǎn)：主要用來測(cè)定方案的流動(dòng)性而非營(yíng)利性。

2.會(huì)計(jì)收益率法

它的計(jì)算時(shí)使用會(huì)計(jì)報(bào)表上的數(shù)據(jù)，以及普通會(huì)計(jì)的收益和成本觀念。

（二）折現(xiàn)的分析評(píng)價(jià)法——考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的分析評(píng)價(jià)法

1.凈現(xiàn)值

是指特定方案未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額。

2.現(xiàn)值指數(shù)法

指未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率。

3.內(nèi)含報(bào)酬率法

是指能夠使未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，或者說是使投資方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率。

判斷的依據(jù)就是現(xiàn)金流入現(xiàn)值>現(xiàn)金流出現(xiàn)值，投資就可行（比率法注意變通思考）。

優(yōu)缺點(diǎn)：

①凈現(xiàn)值：反映投資的效益，適用于互斥方案，即選了這個(gè)就不能選那個(gè)；

現(xiàn)值指數(shù)與內(nèi)含報(bào)酬率：反映投資的效率，適用于獨(dú)立方案，即先選這個(gè)后選那個(gè)；

②內(nèi)含報(bào)酬率：指標(biāo)大小不受貼現(xiàn)率高低的影響；能反映方案本身所能達(dá)到的投資報(bào)酬率；

凈現(xiàn)值與現(xiàn)值指數(shù)：指標(biāo)大小受貼現(xiàn)率高低的影響，貼現(xiàn)率的高低甚至?xí)绊懛桨傅膬?yōu)先秩序；不能反映方案本身所能達(dá)到的投資報(bào)酬率。

整理自閆華紅老師09年CPA課程第五章，非常感謝她幫我考試通過~~~

3.常用的資本預(yù)算方法有哪些

資本預(yù)算的方法很多 ， 有還本期間法、折現(xiàn)還本期間法、凈現(xiàn)值法、平均會(huì)計(jì)報(bào)酬率法、內(nèi)部報(bào)酬率法及獲利指數(shù)法等等 ， 還本期間法最為常用。

但還本期間法也有缺點(diǎn) ， 因其對(duì)現(xiàn)金流量沒有折現(xiàn) ， 從而忽視了貨幣的時(shí)間價(jià)值。 凈現(xiàn)值法也比較常用。

實(shí)際上 ， 所謂一項(xiàng)投資的凈現(xiàn)值 （NPV） 就是該投資的市價(jià)與成本間的差額 ， 這個(gè)差額如果是正的 ， 說明該投資是賺錢的 ；若是負(fù)的 ， 則該投資要虧本 ， 投資提案通常也就要否決了。 內(nèi)部報(bào)酬率 （IRR） 法實(shí)際上和凈現(xiàn)值法密切相關(guān) ， 甚至可以這樣說 ， 兩者基本上是一種方法 ， 但表達(dá)方式不同。

內(nèi)部報(bào)酬率法更明確、直接地告訴我們某項(xiàng)投資的預(yù)期報(bào)酬率到 底是多少 ， 是 10% 還是 15%， 簡(jiǎn)單明了 ， 容易為經(jīng)營(yíng)者、股東所接受。 而平均會(huì)計(jì)報(bào)酬率法 （AAR） 則是可以直接從會(huì)計(jì)資料里算出來的方法。

一項(xiàng)投資方案的平均會(huì)計(jì)報(bào)酬率是平均凈利除平均賬面價(jià)值 （ 或稱平均投資額 ） 。 因此和還本期間法一樣 ， 忽略了貨幣的時(shí)間價(jià)值。

另外 ， 這個(gè)比率確實(shí)也不是具有任何經(jīng)濟(jì)意義的報(bào)酬率 ， 但 AAR 的最大優(yōu)點(diǎn)就是便于計(jì)算。 其他的方法像折現(xiàn)還本期間法 （discounted payback period）， 因比還本期間法麻煩 ， 又不及凈現(xiàn)值法嚴(yán)謹(jǐn) ， 故使用者較少。

而獲利指數(shù)法 （Profitability index） 是用投資方案未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值除以最初投資后的數(shù)值大小來表示的。 實(shí)際上這個(gè)數(shù)值反映了每投資一個(gè)貨幣單位創(chuàng)造的價(jià)值 ， 它和凈現(xiàn)值法也密切相關(guān) ， 并更容易了解。

4.資本預(yù)算的評(píng)價(jià)方法有哪些

資本預(yù)算的評(píng)價(jià)方法包括貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法和非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法兩類。

貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素。假定不同時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流組具有不同的價(jià)值，通過一定的方法將其折算到同一時(shí)點(diǎn)，然后進(jìn)行比較和判斷，主要有凈現(xiàn)值法、內(nèi)部收益率法和現(xiàn)值指數(shù)法等。

非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素。 假定不同時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流量具有相同的價(jià)值，對(duì)其不加區(qū)別，直接相加減、主要有回收期法、會(huì)計(jì)收益率法等。

在資本預(yù)算實(shí)踐中，最常用的評(píng)價(jià)方法是回收期法、凈現(xiàn)值法和內(nèi)部收益率法。 1。

回收期法 回收期是指以投資項(xiàng)目的各年現(xiàn)金凈流量回收初始投資所需要的時(shí)間。 回收期法的基本原理是：通過對(duì)各投資方案初始投資額與預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量之間相互關(guān)系的計(jì)算，確定回收全部初始投資所需時(shí)間，然后比較各相關(guān)方案投資回收期的長(zhǎng)短，選擇最佳投資方案。

一般說來，投資回收期越短，說明項(xiàng)目投資效果越好。所冒風(fēng)險(xiǎn)也越小。

根據(jù)各年現(xiàn)金凈流量是否相等，投資回收期的計(jì)算分為以下兩種情況：如果各年現(xiàn)金凈流量相等，投資回收期可按下式計(jì)算：投資回收期=初始投資額/每年現(xiàn)金凈流量如果各年現(xiàn)金凈流量不等。 投資回收期應(yīng)根據(jù)各年末的累計(jì)現(xiàn)金凈流量與各年末尚未回收的投資額進(jìn)行計(jì)算。

投資回收期法的優(yōu)點(diǎn)是計(jì)算簡(jiǎn)便，易于理解，可以在一定程度上反映項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性水平。但是，投資回收期沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，也沒有考慮回收期滿后項(xiàng)目的現(xiàn)金流量狀況，可能導(dǎo)致公司優(yōu)先考慮急功近利的項(xiàng)目，而放棄能夠帶來長(zhǎng)期價(jià)值最大化的項(xiàng)目。

因此，回收期法通常作為輔助參考指標(biāo)，在項(xiàng)目初步篩選時(shí)使用。 2。

凈現(xiàn)值法 凈現(xiàn)值（NPV）是指投資項(xiàng)目投入使用后的現(xiàn)金凈流量，按資本成本或公司期望達(dá)到的報(bào)酬率折算為現(xiàn)值，與初始投資額的差額。凈現(xiàn)值法的基本原理是：將項(xiàng)目投產(chǎn)后的現(xiàn)金凈流量按照預(yù)定的貼現(xiàn)率折算到該項(xiàng)目開始建設(shè)的當(dāng)年，與初始投資額進(jìn)行比較、計(jì)算凈現(xiàn)值。

如果凈現(xiàn)值為正，說明貼現(xiàn)后的現(xiàn)金凈流量大于初始投資額，投資項(xiàng)目的報(bào)酬率高于預(yù)期報(bào)酬率、投資在經(jīng)濟(jì)上有利；反之，如果凈現(xiàn)值為負(fù)，則說明貼現(xiàn)后的現(xiàn)金凈流量小于初始投資額。投資項(xiàng)目的報(bào)酬率低于預(yù)期報(bào)酬率，投資在經(jīng)濟(jì)上不利。

凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則是：在只有一個(gè)備選方案的投資決策中，凈現(xiàn)值為正則采納，凈現(xiàn)值為負(fù)則不采納；在有多個(gè)備選方案的互斥選擇決策中，選擇凈現(xiàn)值為正值中的最大者。 與回收期法相比較，凈現(xiàn)值法既考慮了投資產(chǎn)生的全部現(xiàn)金凈流量及投資額的大小，又考慮了二者的時(shí)間價(jià)值，并將它們統(tǒng)一在一個(gè)時(shí)點(diǎn)上進(jìn)行分析對(duì)比，對(duì)投資效益的評(píng)價(jià)比較正確全面。

從純理論角度看，凈現(xiàn)值法具有很強(qiáng)的優(yōu)越性，其具體表現(xiàn)是：一方面，假設(shè)投資產(chǎn)生的現(xiàn)金流量能夠按照資本成本進(jìn)行再投資，再投資收益率的確定穩(wěn)健而又現(xiàn)實(shí)；另一方面，凈現(xiàn)值概念與股東財(cái)富最大化目標(biāo)相一致，凈現(xiàn)值大于零的項(xiàng)目必然能夠增加公司價(jià)值。 凈現(xiàn)值法的缺點(diǎn)在于概念不好理解，不能揭示投資項(xiàng)目實(shí)際可能達(dá)到的報(bào)酬率。

3。內(nèi)部收益率法 內(nèi)部收益率（IRR）是指使投資項(xiàng)目未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值等于初始投資額的貼現(xiàn)率，即使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零時(shí)的貼現(xiàn)率，是長(zhǎng)期投資項(xiàng)目在其壽命期內(nèi)按現(xiàn)值計(jì)算實(shí)際可能達(dá)到的投資報(bào)酬率。

內(nèi)含報(bào)酬率法的基本原理是：在任何投資項(xiàng)目中，都客觀上存在著一個(gè)報(bào)酬率，它能使投資項(xiàng)目未來各期現(xiàn)金凈流量折現(xiàn)后的總現(xiàn)值等于該投資項(xiàng)目的初始投資額。 內(nèi)部收益率法的決策規(guī)則是：在只有一個(gè)備選方案的投資決策中，如果內(nèi)部收益率大于資本成本或企業(yè)期望的投資報(bào)酬率則采納，內(nèi)部收益率小于資本成本或企業(yè)期望的投資報(bào)酬率則不采納；在有多個(gè)備選方案的互斥選擇決策中，選擇內(nèi)含報(bào)酬率超過資本成本或企業(yè)期望投資報(bào)酬率最多的投資項(xiàng)目。

內(nèi)部收益率法的優(yōu)點(diǎn)在于考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值因素，反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬率而非凈收益，更易于為財(cái)務(wù)決策者所理解和接受；缺點(diǎn)在于對(duì)具有非常規(guī)現(xiàn)金流量的項(xiàng)目，可能出現(xiàn)多個(gè)內(nèi)部收益率或不存在內(nèi)部收益率，從而最好采用凈現(xiàn)值法進(jìn)行評(píng)價(jià)。