投資項目評價的基本方法6(請評價各種投資評價方法)

1.請評價各種投資評價方法

1、“冷熱”因素分析法

美國的伊爾·a·利特法克（isiah a.litvak）和彼得·班廷（peter m.banting） 在《國際商業(yè)安排的概念框架》一文中提出。

1）政治穩(wěn)定性。若一國的政治穩(wěn)定性高時，這一因素被稱為“熱”因素，反之被稱為“冷”因素。

2）市場機(jī)會。若市場機(jī)會大，則為“熱”因素，反之為“冷”因素。

3）經(jīng)濟(jì)發(fā)展和成就。若一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度快，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好，則為“熱”因素，反之為“冷”因素。

4）文化一元化。若一元化程度高，則為“熱”因素，反之為“冷”因素。

5）法規(guī)阻礙。若法規(guī)阻礙小，則為“熱”因素，反之為“冷”因素。

6）實(shí)質(zhì)阻礙。如實(shí)質(zhì)性阻礙小，則為“熱”因素，反之為“冷”因素。

7）地理和文化差距。如果地理和文化差距小，則為“熱”因素，反之為“冷”因素。

2、等級尺度評分法

1969年，美國的羅伯特·b·斯托伯（robert b.stobaugh）在《如何分析國外投資氣候》的文章中提出。

該方法主要從東道國政府對外國投資者的限制和鼓勵政策的角度出發(fā)，把投資環(huán)境的內(nèi)容劃分為八大因素：

資金抽回限制；

外商股權(quán)比例；

對外商管制和歧視程度；

幣值穩(wěn)定性；

政治穩(wěn)定性；

給予關(guān)稅保護(hù)的意愿；

當(dāng)?shù)刭Y本供應(yīng)能力；

近5年通貨膨脹率。

再進(jìn)一步對上述因素分別劃分出子因素。然后根據(jù)每一個子因素對投資的有利程度，給予不同的分值。最后將分值匯總，根據(jù)分?jǐn)?shù)的高低綜合反映投資環(huán)境的優(yōu)劣程度。

3、多因素評估法

由香港中文大學(xué)的閔建蜀教授提出，把投資環(huán)境因素分為11類，即：政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、財務(wù)環(huán)境、市場環(huán)境、基礎(chǔ)設(shè)施、技術(shù)條件、輔助工業(yè)、法律制度、行政機(jī)構(gòu)效率、文化環(huán)境、競爭環(huán)境。每一類因素又由一系列子因素構(gòu)成。

在評價投資環(huán)境時。先由專家對各類因素的子因素做出綜合評價，然后據(jù)此對該類因素作出優(yōu)、良、中、可、差的判斷，最后計算投資環(huán)境總分。

投資環(huán)境總分的取值范圍在11—55之間，愈接近55，說明投資環(huán)境愈佳。反之，愈接近11，則說明投資環(huán)境愈劣。多因素評估法考慮到的因素比較細(xì)致全面，由專家進(jìn)行評分簡便易行，但對各個因素的權(quán)重的設(shè)定需要認(rèn)真分析確定。

4、抽樣評估法

抽樣評估法是運(yùn)用抽樣調(diào)查的方法，隨機(jī)的抽取或選定若干不同類型的外商投資企業(yè)，由調(diào)查者設(shè)計出有關(guān)投資環(huán)境的評價因素，由外商投資企業(yè)的高級管理者對東道國的投資環(huán)境要素進(jìn)行口頭或書面評估，根據(jù)綜合后的意見得出評價結(jié)論的一種方法。在進(jìn)行具體評估時，通常采取問答調(diào)查表的形式。

5、相似度法

相似度法，是以若干特定的相對指標(biāo)為統(tǒng)一尺度，運(yùn)用模糊綜合評判原理，確定評價標(biāo)準(zhǔn)值，得出一個地區(qū)（城市）在諸指標(biāo)上與標(biāo)準(zhǔn)值的相似度，據(jù)以評判該地區(qū)（城市）投資環(huán)境優(yōu)劣的一種方法。

6、準(zhǔn)數(shù)分析法

這種方法是由我國學(xué)者林應(yīng)桐提出的。按各種投資環(huán)境因素的相關(guān)性對其進(jìn)行分類如下：投資環(huán)境激勵系數(shù)k，城市規(guī)劃完善因子p，稅利因子s，勞動生產(chǎn)率因子l，地區(qū)基礎(chǔ)因子b，匯率因子t，市場因子m，管理權(quán)因子f，并把每一類因子分成若干子因子，再對子因子進(jìn)行類似于多因素評估法的加權(quán)評分，求和得到該類因子的總分。

7、國家風(fēng)險等級法

該方法是將投資東道國政治因素、基本經(jīng)濟(jì)因素、對外金融因素、政治的安定性等可能對投資產(chǎn)生影響的風(fēng)險因素的大小分別打分量化，然后將各風(fēng)險因素得分匯總起來確定一國的風(fēng)險等級，最后進(jìn)行國家之間的投資風(fēng)險比較。

2.如何應(yīng)用項目投資評價的各種方法

一般分兩種情況，一種是上市公司請專業(yè)的證券資質(zhì)的資產(chǎn)評估事務(wù)所來做投資項目的分析，根據(jù)專業(yè)的評估報告的分析與計算，做出對投資項目的判斷。這種方式做出的判斷有理有據(jù)，專業(yè)，會有一定的費(fèi)用。大部分上市公司采用這種方式。

另外一種是上市公司根據(jù)自己的投資發(fā)展部門做出的投資項目的判斷。一般評價方法和標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)分析評價指標(biāo)的類別，投資項目評價分析的方法，可被分為貼現(xiàn)的分析評價方法和非貼現(xiàn)的分析評價方法兩種。

（一）貼現(xiàn)的分析評價方法

貼現(xiàn)的分析評價方法，是指考慮貨幣時間價值的分析評價方法，亦被稱為貼現(xiàn)現(xiàn)金流量分析技術(shù)。

1、凈現(xiàn)值法

這種方法使用凈現(xiàn)值作為評價方案優(yōu)劣的指標(biāo)。所謂凈現(xiàn)值，是指特定方案未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額。按照這種方法，所有未來現(xiàn)金流入和流出都要按預(yù)定貼現(xiàn)率折算為它們的現(xiàn)值，然后再計算它們的差額。如凈現(xiàn)值為正數(shù)，即貼現(xiàn)后現(xiàn)金流入大于貼現(xiàn)后現(xiàn)金流出，該投資項目的報酬率大于預(yù)定的貼現(xiàn)率。如凈現(xiàn)值為零，即貼現(xiàn)后現(xiàn)金流入等于貼現(xiàn)后現(xiàn)金流出，該投資項目的報酬率相當(dāng)于預(yù)定的貼現(xiàn)率。如凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，即貼現(xiàn)后現(xiàn)金流入小于貼現(xiàn)后現(xiàn)金流出，該投資項目的報酬率小于預(yù)定的貼現(xiàn)率。

凈現(xiàn)值法是具有廣泛的適用性，在理論上也比其他方法更完善。凈現(xiàn)值法應(yīng)用的主要問題是如何確定貼現(xiàn)率，一種辦法是根據(jù)資金成本來確定，另一種辦法是根據(jù)企業(yè)要求的最低資金利潤率來確定。前一種辦法，由于計算資金成本比較困難，故限制了其應(yīng)用范圍；后一種辦法根據(jù)資金的機(jī)會成本，即一般情況下可以獲得的報酬來確定，比較容易解決，因此通常使用的是后一種方法。

2、內(nèi)含報酬率法

內(nèi)含報酬率法是根據(jù)方案本身內(nèi)含報酬率來評價方案優(yōu)劣的一種方法。所謂內(nèi)含報酬率，是指能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，或者說是使投資方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率。

凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法雖然考慮了時間價值，可以說明投資方案高于或低于某一特定的投資報酬率，但沒有揭示方案本身可以達(dá)到的具體的報酬率是多少。內(nèi)含報酬率是根據(jù)方案的現(xiàn)金流量計算的，是方案本身的投資報酬率。

內(nèi)含報酬率的計算，通常需要“逐步測試法”。首先估計一個貼現(xiàn)率，用它來計算方案的凈現(xiàn)值；如果凈現(xiàn)值為正數(shù)，說明方案本身的報酬率超過估計的貼現(xiàn)率，應(yīng)提高貼現(xiàn)率后進(jìn)一步測試；如果凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，說明方案本身的報酬率低于估計的貼現(xiàn)率，應(yīng)降低貼現(xiàn)率后進(jìn)一步測試。經(jīng)過多次測試，尋找出使凈現(xiàn)值接近于零的貼現(xiàn)率，即為方案本身的內(nèi)含報酬率。

內(nèi)含報酬率在評價方案時要注意到，比率高的方案絕對數(shù)不一定大，反之也一樣。這種不同和利潤率與利潤額不同是類似的。

（二）非貼現(xiàn)的分析評價方法

非貼現(xiàn)的方法不考慮時間價值，把不同時間的貨幣收支看成是等效的。這些方法在選擇方案時起輔助作用。常用的方法為回收期法、會計收益率法等，下面進(jìn)行舉例簡述。

1、回收期法

回收期是指投資引起的現(xiàn)金流入累計到與投資額相等所需要的時間。它代表收回投資所需要的年限?；厥漳晗拊蕉?，方案越有利。

回收期法通俗易懂，大致反映投資回收速度，而且計算簡便，但是這種方法有兩個缺陷：第一，它忽略了回收期后的收益，容易造成嚴(yán)重的退縮不前。因?yàn)樵S多對企業(yè)的長期生存至關(guān)重要的較大型投資項目，并非在開始幾年內(nèi)就能帶來收益，實(shí)際上，資本投資的全部目的在于創(chuàng)造利潤，而不只是為了保本。第二，由于決策者以回收期作參數(shù)，往往會導(dǎo)致企業(yè)優(yōu)先考慮急功近利的項目，導(dǎo)致放棄長期成功的方案。特別是對于投入資金大，而且周期長的項目，則不宜唯一使用這一指標(biāo)。它是過去評價投資方案最常用的方法，目前作為輔助方法使用，主要用來測定方案的流動性而非營利性。

2、會計收益率法

這種方法計算簡便，應(yīng)用范圍很廣。它在計算時使用會計報表上的數(shù)據(jù)，以及普通會計的收益和成本觀念，以會計收益率法作為評價投資的參數(shù)，要求企業(yè)事先確定要達(dá)到的必要會計收益率。在進(jìn)行決策時，高于必要會計收益率的方案可以入選，在多個互斥方案中則選用會計收益率最高者。

3.項目評價方法種類

目前，綜合評價模型涉及四大類方法：

1、數(shù)學(xué)方法：線性加權(quán)和函數(shù)法、乘數(shù)合成法、加乘混合合成法、代換法。

2、多元統(tǒng)計方法：主要有主成分分析法（ principal component analysis）、因子分析法（factor analysis）、判別分析、聚類分析、距離綜合評價方法、數(shù)據(jù)包絡(luò)分析方法。

3、模糊綜合評價方法：模糊聚類分析、模糊綜合評判法。

4、灰色聚類評價方法：灰色關(guān)聯(lián)度、灰色關(guān)聯(lián)度聚類、灰色變權(quán)聚類、灰色定權(quán)聚類、多層次灰色評價、灰色最優(yōu)聚類分析。

4.公司投資項目的財務(wù)評估方法主要有哪些

估什么是項目建設(shè)必要性評估？包括哪些內(nèi)容？？有哪些作用？

項目建設(shè)性評估師投資項目評估的首要環(huán)節(jié)，是對項目 可行性研究報告中提出的項目投資建設(shè)的必要性的理由及建設(shè)的重要性和可能性進(jìn)行重新審查、分析和評估。

作用： 第一， 保證投資項目規(guī)劃和投資決策的正確性。

第二， 為增強(qiáng)項目產(chǎn)品競爭能力和提高投資效益、降低投資風(fēng)險提供可靠依據(jù)。

第三， 有利于控制投資項目建設(shè)規(guī)模、防止盲目建設(shè)和重復(fù)建設(shè)。 第四， 有利于引導(dǎo)投資者和貸款機(jī)構(gòu)選擇正確的投資方向。

內(nèi)容： （1）項目建設(shè)是否符合國民經(jīng)濟(jì)總量平衡發(fā)展的需要 （2）項目建設(shè)是否符合經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的需要 （3）項目建設(shè)是否符合國家一定時期的產(chǎn)業(yè)政策。 （4）項目建設(shè)是否符合國家生產(chǎn)力布局的要求，能否促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)地區(qū)結(jié)構(gòu)優(yōu)化 （5）項目建設(shè)是否符合國家經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)發(fā)展規(guī)劃、行業(yè)發(fā)展規(guī)劃和地區(qū)發(fā)展規(guī)劃的要求。 （6）分析考察項目產(chǎn)品在國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展中的地位與作用。

投資項目的財務(wù)評估方法主要有：

1、非貼現(xiàn)評價法（靜態(tài)）：包括靜態(tài)投資回收期法、投資利潤法等；

2、貼現(xiàn)評價法（動態(tài)）：包括凈現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值率法、獲利指數(shù)法、內(nèi)部收益率法等。

5.投資決策評價標(biāo)準(zhǔn)及方法

投資決策做評價以及分析，應(yīng)該從什么方面入手？

常用的投資分析方法有項目投資分析、經(jīng)營環(huán)境分析和經(jīng)營目標(biāo)分析等。

從什么方面入手主要看你要進(jìn)行哪方面的投資，是項目投資？還是企業(yè)投資？還是風(fēng)險投資？

如果是企業(yè)投資，主要是對投資對象的經(jīng)營環(huán)境和經(jīng)營目標(biāo)進(jìn)行分析，得到是否購買和購買后整合的結(jié)論。

評價標(biāo)準(zhǔn)是什么？

常用的企業(yè)投資分析指標(biāo)有：

投資回收期=原始投資額/每年（相等）營業(yè)凈現(xiàn)金流量

投資報酬率=年平均凈現(xiàn)金流量/初始投資額

相對市場占有率=本企業(yè)該產(chǎn)品的絕對市場占有率/本企業(yè)主要競爭對手絕對市場占有率

經(jīng)營盈利能力分析

邊際貢獻(xiàn)率=邊際貢獻(xiàn)/銷售收入=單位邊際貢獻(xiàn)/銷售單價

安全邊際分析

安全邊際=實(shí)現(xiàn)銷售額（量）-保本銷售額（量）

盈利能力系數(shù)分析

某產(chǎn)品盈利能力系數(shù)=該產(chǎn)品利潤占利潤總額的比重/該產(chǎn)品銷售額占銷售總額的比重

=該產(chǎn)品銷售利潤率/企業(yè)平均銷售利潤率

若產(chǎn)品盈利能力系數(shù)大于1，說明盈利能力很強(qiáng)，反之則弱。計算出盈利能力系數(shù)后還應(yīng)進(jìn)一步分析系數(shù)高低的原因，可選用幾年的資料分析。

相關(guān)環(huán)境分析：相關(guān)市場（市場需求、市場容量、市場占有情況等）

相關(guān)資源（資源存量、資源質(zhì)量、資源供應(yīng)條件等情況）

相關(guān)科學(xué)技術(shù)情況

相關(guān)地理環(huán)境情況

相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施情況

相關(guān)政策的優(yōu)惠條件

其他相關(guān)因素

方法是什么？

水平分析法（橫向比較，與同類企業(yè)比較）、垂直分析法（縱向比較，與本企業(yè)歷史比較）、趨勢分析法（幾年的經(jīng)營發(fā)展或利潤增長曲線）、比率分析法（百分比）、因素分析法（原因或條件）。

6.企業(yè)投資決策評價標(biāo)準(zhǔn)及方法有哪些

【評價標(biāo)準(zhǔn)】

1、靜態(tài)投資回收期（簡稱回收期），是指以投資項目經(jīng)營凈現(xiàn)金流量抵償原始投資所需要的全部時間。它有“包括建設(shè)期的投資回收期”和“不包括建設(shè)期的投資回收期”兩種形式。

2、又稱投資利潤率是指投資收益（稅后）占投資成本的比率。

3、凈現(xiàn)值，是一項投資所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)值與項目投資成本之間的差值。凈現(xiàn)值法是評價投資方案的一種方法。該方法利用凈現(xiàn)金效益量的總現(xiàn)值與凈現(xiàn)金投資量算出凈現(xiàn)值，然后根據(jù)凈現(xiàn)值的大小來評價投資方案。

凈現(xiàn)值為正值，投資方案是可以接受的；凈現(xiàn)值是負(fù)值，投資方案就是不可接受的。凈現(xiàn)值越大，投資方案越好。凈現(xiàn)值法是一種比較科學(xué)也比較簡便的投資方案評價方法。

4、凈現(xiàn)值率（NPVR）又稱凈現(xiàn)值比、凈現(xiàn)值指數(shù)，它是凈現(xiàn)值與投資現(xiàn)值之比，表示單位投資所得的凈現(xiàn)值。凈現(xiàn)值率小，單位投資的收益就低，凈現(xiàn)值率大，單位投資的收益就高。

5、獲利指數(shù)，是指投資方案未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值的比值?，F(xiàn)值指數(shù)法就是使用現(xiàn)值指數(shù)作為評價方案優(yōu)劣的一種方法?，F(xiàn)值指數(shù)大于1，方案可行，且現(xiàn)值指數(shù)越大方案越優(yōu)。

6、內(nèi)部收益率法是用內(nèi)部收益率來評價項目投資財務(wù)效益的方法。所謂內(nèi)部收益率，就是資金流入現(xiàn)值總額與資金流出現(xiàn)值總額相等、凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。如果不使用電子計算機(jī)，內(nèi)部收益率要用若干個折現(xiàn)率進(jìn)行試算，直至找到凈現(xiàn)值等于零或接近于零的那個折現(xiàn)率。

【方法】

一、確定投資目標(biāo)

確定企業(yè)投資目標(biāo)是投資決策的前提。正確確定投資目標(biāo)必須要做到：

1、要在指導(dǎo)思想上明確為什么投資，最需要投資的環(huán)節(jié)、自身的條件與資源狀況、市場環(huán)境的狀況等。

2、要考慮把眼前利益與長遠(yuǎn)利益結(jié)合起來，避免&quot；短期與近視&quot；可能帶來的影響到企業(yè)全局和長遠(yuǎn)發(fā)展的不利情況。

3、科學(xué)的投資決策是保證投資有效性的前提。要實(shí)事求是，注重對數(shù)據(jù)資料的分析和運(yùn)用，不能靠拍腦袋來決定是關(guān)重大的投資決策方案。

二、選擇投資方向

在明確投資目標(biāo)后，就可以進(jìn)一步擬定具體的投資方向。這一不也很重要，事關(guān)企業(yè)今后在哪里發(fā)展的問題。

三、制定投資方案

在決定投資方向之后，就要著手制定具體的投資方案，并對方案進(jìn)行可行性論證。一般情況下，可行性決策方案是要求在兩個以上，因?yàn)檫@樣可以對不同的方案進(jìn)行比較分析，對方案的選擇是有利的。

四、評價投資方案

這一步主要是對投資風(fēng)險與回報進(jìn)行評價分析，由此來斷定投資決策方案的可靠性如何。企業(yè)一定要把風(fēng)險控制在它能夠承受的范圍之內(nèi)，不能有過于投機(jī)或僥幸的心理，一旦企業(yè)所面臨的風(fēng)險超過其承受的能力，將會鑄成大錯，導(dǎo)致企業(yè)的滅亡。

五、投資項目選擇

狹義的投資決策就是指決定投資項目這個環(huán)節(jié)。選擇的投資項目必須是由相應(yīng)一級的人來承擔(dān)責(zé)任。把責(zé)任落實(shí)到具體的人，這樣便于投資項目的進(jìn)行。

六、反饋調(diào)整決策方案和投資后的評價

投資方案確定之后，還必須要根據(jù)環(huán)境和需要的不斷變化，對原先的決策進(jìn)行適時地調(diào)整，從而使投資決策更科學(xué)合理。