原油期貨測試題20180329(原油走勢)

1.原油走勢

PTA與原油價格的走勢分析： PTA(7162,-32,-0。

44%)作為石油煉化下游相關產品，它的成本源頭在于原油， PTA價格與原油價格有著一定的聯(lián)動性。但是，由于產業(yè)鏈傳遞的時效和影響因素的差異，PTA價格的波動與原油走勢并不是完全同步，往往存在滯后現象。

PTA產業(yè)鏈涉及到上游石化行業(yè)以及下游的紡織行業(yè)，PTA的主要原料是PX，從原油到石腦油，石腦油到MX，再從MX到PX，其價格的傳導有個滯后過程。 在2004-2005年全球PTA市場供求基本平衡的情況下，PTA價格卻出現大漲。

其中原因在于上游成本因素的推動。 特別是2004年以來，國際原油價格大幅上漲。

在高油價下，作為中間產品的化工市場與原油價格密切相關，漲跌聯(lián)動。PTA所處的聚脂與化纖行業(yè)也不例外。

原油上漲帶來了成本向下游的轉移，直接造成PX的成本增加，從而影響PTA的生產成本。數據分析也表明，PTA與上游的石油、PX二者之間存在較高的價格相關性。

根據歷史數據分析，2001年至2006年，PTA與原油的平均相關性為0。78，而作為PTA原料的PX，其與PTA的平均相關性為0。

91 從歷史的情況看，原油與PTA價格有較強的相關性?？梢钥闯?，將PTA指數與美國原油指數進行疊加對比，總體上PTA期貨指數與美國原油指數的走勢相近，但PTA指數有著一定的滯后性。

滯后時間一般在3至5天。 進入2007年后，PTA價格并未能與原油價格同步發(fā)展，原油在今年的5—8月間價格大幅度上漲，但同時期PTA價格卻呈現疲弱，內盤PTA價格最低點位是1月23日的7900元/噸，最高價出現在5月下旬為8800元/噸。

進入8月后原油價格出現探低回升走勢，PTA行情卻陷入疲弱的陰跌，內盤PTA價格跌破年初時的低點至7800元/噸下方。 PTA指數與美原油指數疊加分析，PTA指數與原油指數的疊加價差從2006年12月末的4%逐漸擴大至2007年1月中旬的19。

5%。這期間，原油的大幅回落帶動了PTA 的下跌。

從2007年2月起，原油價格逐步回升上揚，而PTA價格卻反彈乏力，PTA指數與原油指數的疊加價差從正值轉變?yōu)樨撝挡⒅鸩綌U大。7月份以來，原油持續(xù)沖高，PTA卻步入跌途。

PTA與原油的相關性有所變弱，原油處于高位對PTA的成本因素推動有限，目前供大于求的市場結構對PTA行情構成較大壓制。 總體上對于PTA來講，行情的發(fā)展方向和漲跌空間的大小是各種影響因素綜合作用的結果。

原油價格對PTA價格存在著從成本到心理上的支撐，兩者之間存在著較強的相關性。但是PTA價格并不完全依賴于原油價格，在供求關系中的某一因素發(fā)生突變時，行情往往會由成本推動變?yōu)楣┣鬀Q定，特別是在大的上漲行情后，價格達到下游企業(yè)的承受極限時，供求關系便會發(fā)生改變，價格發(fā)生逆轉也便成為自然。

近期亞洲PX價格的下跌、PTA自身供應的大量增加及下游需求的疲弱，都對PTA行情起到不利影響，而且影響力度遠超過原油走高所起的成本推動作用。 ----摘自《PTA與原油的相關性淺析》。